19 de Septiembre, 2011

Loterías inicia los hoy contactos con inversores para su salida a Bolsa

Loterías arranca hoy la fase de premarketing de la salida a Bolsa, primeras rondas de encuentros con inversores institucionales, según un documento citado por la agencia Bloomberg. La empresa confirmó la semana pasada que a pesar de la tormenta financiera mantiene los planes de salida a Bolsa, prevista para el 19 de octubre.

Estos contactos son previos a la ronda de presentaciones oficial, denominada road show, en la que la empresa ya trabaja con el folleto oficial de la OPV. Inicialmente está previsto que el folleto de la oferta se apruebe entre el 29 y 30 de septiembre, y que LAE debute en Bolsa en la última semana de octubre.

Loterías adelantó su debut de noviembre a octubre de este año debido a las elecciones generales. La idea es colocar en el mercado el 30% del capital, en la que promete ser la mayor OPV de la historia en España. A través de esta colocación el Estado podría ingresar más de 7.000 millones, que irán destinados a reducir deuda, no déficit, en palabras del presidente de la entidad, Aurelio Martínez. LAE dispone de unos fondos propios de 21.800 millones de euros y no contabiliza deuda.

La mayor parte de la oferta de Loterías, el 60%, irá destinado a los inversores particulares. La empresa ha considerado pagar un dividendo mensual para sus accionistas, algo que sería inédito para el mercado. Para ello, destinará el 80% de los beneficios al pay out; la rentabilidad por dividendo se calcula sobre el 8%.

Previamente al viaje a Europa, Loterías se reunió la semana pasada con el sindicato de los bancos colocadores de la OPV. Goldman Sachs, JP Morgan, UBS, Credit Suisse, Santander y BBVA serán los coordinadores globales. Para dirigir el tramo institucional la empresa ha elegido a Citi, Deutsche Bank y Morgan Stanley. Mientras, Bankia y CaixaBank conducirán la colocación de acciones entre particulares españoles.

15 de Septiembre, 2011

Loterías logra que la banca elimine la comisión mínima por sus 12 dividendos

El salto al parqué de Sociedad Estatal Loterías y Apuestas del Estado (Selae) estará impulsado por su política de retribución. Los sorprendentes doce pagos anuales a los que se ha comprometido la compañía tras su salida a bolsa en octubre son un dulce para el inversor, que también puede atragantarse por las comisiones que suponen cada cobro de dividendo.

Para evitar que el importe que al final ingresa el accionista se vea muy reducido, la compañía ha negociado con las entidades para recortar e incluso eliminar la comisión mínima por el cobro de estos pagos.

Según fuentes cercanas a la colocación a las que ha tenido acceso elEconomista, Selae ha conversado con los grandes bancos con el objetivo de que esta novedosa forma de remunerar, que en principio es el mayor atractivo del título, no acabe siendo un handicap para el pequeño inversor.

Cada vez que el accionista recibe una retribución hay que tener en cuenta la retención fiscal (la actual es entre 19-21%), pero también esta comisión de gestión que reclama la entidad financiera. Aunque normalmente se trata de un porcentaje sobre el dividendo neto, además se establece una cantidad mínima. De hecho, lo más habitual es que los accionistas minoritarios sufran el cobro de este importe mínimo. Es aquí donde la compañía parece superar el escollo para que su retribución no pierda el atractivo inicial y el pequeño inversor pueda acogerse al porcentaje, sin un mínimo establecido. Acaba así con el gran inconveniente al que se enfrentaría sobre todo el inversor no institucional.

Y es que en este caso el importe que dejaría de ingresar el accionista sería muy elevado por la división del dividendo en 12 pagos, ya que cada mes tendría que asumir la comisión mínima. Un ejemplo. Para un particular que invierta 1.000 euros y tenga que asumir un importe mínimo de 0,60 euros por título, que es lo que mantiene en estos momentos una de las principales entidades españolas, el accionista cobraría, una vez descontada la retención, unos 4,46 euros por acción al mes, mientras que si se elimina este mínimo, se limitaría a un 0,25% de comisión, con lo que el inversor prácticamente no tendría penalización e ingresaría unos 5,05 euros por acción.

Estos importes son un ejemplo de lo que supondría que la compañía logre ofrecer una rentabilidad por dividendo anual de hasta el 7,5%, como tiene previsto, tras destinar un 80-85% de su beneficio a la retribución (pay out).

Otro de los objetivos que se marca la compañía es debutar con una valoración que al menos alcance los 21.000 millones de euros, como adelantó el presidente de la sociedad, Aurelio Martínez, en abril. Incluso hay quien eleva la cifra a 23.000-25.000 millones de euros.

14 de Septiembre, 2011

Loterías, un buen premio para el Gobierno si alcanza los 7.500 millones

España parece empujar su suerte en la privatización parcial de su gigante de lotería. Con mucho en su favor, el acuerdo necesitará mucha suerte para alcanzar el premio gordo de 7.500 millones de euros al que aspira la compañía.

Loterías es un juego defensivo y tiene una posición protegida como jugador dominante en el mercado reservado de juegos de lotería en España. Unas tres cuartas partes de la población juegan al Gordo de Navidad. Las ganancias de Loterías han demostrado su resistencia, y la compañía no está endeudada. El año pasado, la empresa registró 2.900 millones de beneficios, solo un 3% por debajo de 2009.

Eso debería facilitar el lanzamiento de Loterías a un precio justo. Los otros jugadores que cotizan en Bolsa -la griega OPAP y la italiana Lottomatica- son más pequeños y tienen modelos de negocio ligeramente diferentes. Por sus flujos de caja estables, quizás sea más comparable Red Eléctrica. La empresa cotiza en alrededor de 9,5 veces los beneficios de 2011 tras la caída del 27% del Ibex 35 desde comienzos de julio.

Suponiendo que los ingresos de Loterías este año registraran los niveles de 2010 y el pago por el impuesto de sociedades al 30%, aplicando este múltiplo a Loterías sale una valoración de 19.200 millones. Con el múltiplo de Ebitda de 2011 de ocho veces de la media de Red Eléctrica y Enagás, Loterías podría valer por encima de 23.000 millones.

7 de Septiembre, 2011

Los colocadores de la OPV de Loterías se repartirán 100 millones de euros en comisiones

La salida a bolsa de Loterías y Apuestas del Estado (LAE), que está programada para finales del próximo mes de octubre o principios de noviembre, no va a ser tan ‘jugosa’ en comisiones para las entidades que van a participar en la mayor Oferta Pública de Venta (OPV) realizada en España y en una de las más grandes de la historia en Europa.

Según han informado a valenciaplaza.com fuentes próximas a la operación, la comisión de aseguramiento a percibir será del 0,235% del importe de multiplicar el precio de dicho aseguramiento, que será igual al precio institucional de la oferta, por el número de acciones aseguradas definitivamente en el tramo minorista de la OPV.

Por otro lado, la comisión de colocación será del 1,41% del importe de multiplicar el precio de aseguramiento -también idéntico al precio institucional de la oferta-, por el número de acciones que se adjudique definitivamente en el tramo minorista del que va a ser uno de los estrenos bursátiles más esperados.

Además de estas comisiones, también existe la posibilidad de percibir una comisión de incentivo de un máximo del 0,5% del importe de multiplicar el precio de aseguramiento -idéntico al precio institucional de la OPV- por el número de acciones adjudicadas en el tramo minorista de la oferta.

Sin embargo, y según datos de Reuters, BBVA, Credit Suisse, Goldman Sachs, JP Morgan, Santander y UBS -los coordinadores globales-, Citi, Deutsche Bank y Morgan Stanley son los -’bookrunners’ o colocadores conjuntos-, es decir, las entidades aseguradoras y colocadoras de esta OPV, cobrarán bastante menos de las comisiones medias ofrecidas en las privatizaciones realizadas durante la última década en Europa.

De hecho, la media que se pago en las salidas a bolsa de compañías de más de 1.000 millones de dólares desde el año 2000 ha sido del 2,1%, según los datos de Reuters, mientras que las entidades que participaron en la reciente colocación de Glencore -operador de materias primas- recibieron en torno al 1,75% de comisiones.

Volviendo a la OPV de LAE, y en términos absolutos, se trataría de una comisión de colocación próxima a los 100 millones de euros, a repartir entre las entidades colocadoras, que todo hace presumir que será la banca española en pleno, dado que un 60% irá dirigido al inversor particular. Hay que tener en cuenta que las valoraciones provisionales otorgan una captación de entre 7.000 y 7.500 millones de euros, así como una capitalización bursátil en torno a los 21.000 millones de euros.

6 de Septiembre, 2011

Loterías se reúne con inversores de Londres y Zúrich para definir la valoración de su OPV

La salida a Bolsa de Loterías y Apuestas del Estado (LAE) calienta motores. La compañía se ha marchado esta semana a Londres y Zúrich para mantener diferentes encuentros con potenciales inversores. El objetivo es testar el interés y la opinión del mercado sobre la OPV que sirvan para definir la valoración. Una decisión que en cualquier caso será difícil dado el momento de fuerte incertidumbre que viven las Bolsas. Como experiencia más reciente están los estrenos de Bankia y Banca Cívica, que pese a partir con significativos descuentos sobre su valor en libros, en ninguno de los dos casos lograron un apoyo relevante, especialmente en el tramo internacional.
Loterías adelantó su debut de noviembre a octubre de este año debido a las elecciones generales. La idea es colocar en el mercado el 30% del capital, en la que promete ser la mayor OPV de la historia en España. A través de esta colocación el Estado podría ingresar más de 7.000 millones, que irán destinados a reducir deuda, no déficit, en palabras del presidente de la entidad, Aurelio Martínez. LAE dispone de unos fondos propios de 21.800 millones de euros y no contabiliza deuda.
La mayor parte de la oferta de Loterías, el 60%, irá destinado a los inversores particulares. La empresa ha considerado pagar un dividendo mensual para sus accionistas, algo que sería inédito para el mercado. Para ello, destinará el 80% de los beneficios al pay out; la rentabilidad por dividendo se calcula sobre el 8%.

17 de Agosto, 2011

Las turbulencias de las bolsas complican la privatización de LAE

Las turbulencias en los mercados complican la privatización de LAE y los aeropuertos de El Prat y Barajas, aunque el Gobierno está dispuesto a mantener el calendario previsto e incluso adelantarlo para que el proceso no resulte perjudicado por la anticipación de las elecciones.
El PP califica al proceso como “dudoso y nada seguro” y estudia pedir que el ministro de Fomento, José Blanco, comparezca a lo largo de este mes ante la comisión permanente del Congreso para dar explica
El Ejecutivo sigue con la intención de sacar a bolsa LAE en octubre y privatizar El Prat y Barajas antes de los comicios. La operación que podría quedar en el aire es la venta del 49% de la matriz de Aena.
Con la salida a bolsa, el Estado espera ingresar por Loterías entre 7.000 y 8.000 millones; mientras que de los dos grandes aeropuertos espera obtener unos 5.300 millones (1.600 millones por El Prat y 3.700 por Barajas).
Los ingresos no pueden dedicarse a reducir déficit, pero dotarán de mayor margen de recursos al tesoro público, lo que permitirá realizar menos emisiones de deuda a finales de año. Los más de 12.000 millones que se obtendrán representan más del 1% del PIB español.

22 de Julio, 2011

LAE presentará mañana a CNMV un borrador de privatización para salir a bolsa

Loterías y Apuestas del Estado (LAE) presentará mañana ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) el borrador de su privatización que acometerá el 30 por cien de su capital con la intención de fijar precio para su salida en bolsa en octubre.
Así lo ha anunciado hoy su presidente, Aurelio Martínez, en una conferencia sobre los “250 años de historia de Loterías del Estado”, que se enmarca dentro de la decimonovena edición de las jornadas de la Asociación Española de Profesores Universitarios de Matemática Aplicada a la Economía y a la Empresa (ASEPUMA).
La Facultad de Economía de la Universitat de València, de la que Aurelio Martínez fue profesor y decano, ha acogido estas jornadas que coinciden también con el séptimo encuentro internacional de profesores de matemáticas.
Martínez, que fue presidente del ICO, ha acotado la capitalización bursátil de Loterías y Apuestas del Estado entre 25.000 y 30.000 millones de euros, con una previsión de “rentabilidad del 8 por cien, similar a la que ahora tienen el Banco Santander, Telefónica o Criteria”.
El presidente de LAE ha marcado distancias y ha establecido diferencias con la salida a bolsa de Bankia, que ayer registró pérdidas del 1,86 por cien en las primeras horas de su cotización bursátil, al destacar que el valor de su sociedad será poco especulativo y “con posibilidades de crecer”.

20 de Julio, 2011

Loterías del Estado hará más difícil la quiniela para animar a los apostantes

Loterías y Apuestas del Estado ha encargado al Observatorio Económico del Deporte un estudio de propuestas para modificar el juego de la quiniela y hacerlo más difícil y más atractivo, a fin de corregir la caía de boletos, que el pasado año fue del 16 por ciento, y así animar a los apostantes.
El director de la Fundación Observatorio Económico del Deporte, Plácido Rodríguez Guerrero, no ha querido adelantar las propuestas que trasladará el próximo jueves a Loterías de Apuestas del Estado pero ha explicado que de lo que se trata es de “poner más difícil el juego para que se generen mayores botes y, por tanto, sea mucho más atractivo para los apostantes”.
Plácido Rodríguez Guerreo, catedrático de Economía de la Universidad de Oviedo, dirige en la Escuela de Verano de La Granda, en Gozón, un curso sobre la economía del deporte y el cine, que hoy se ha centrado en el mundo de las apuestas.
Lo que ha elaborado el Observatorio que dirige para Loterías y Apuestas del Estado es un estudio que marca las directrices para una propuesta definitiva que permita aplicar esos cambios que harán de la mítica quiniela un juego más atractivo.
El problema, en este caso, es que los resultados relacionados con los grandes clubes, como, sobre todo, el Real Madrid y el Fútbol Club Barcelona, son muy previsibles, “y es muy más fácil acertar”.

13 de Julio, 2011

Loterías aumentó 3 puntos su cuota en el sector del juego en España durante 2010

Loterías y Apuestas del Estado consiguió aumentar en cerca
de tres puntos su cuota en el sector del juego en España,
según los datos que recoge el informe anual del sector que
publica el Ministerio del Interior. En concreto, los productos de
LAE pasaron de representar un 32,69% en 2009 en el total de
juegos en nuestro país, a un 35,09% el pasado año, lo que
representa una cifra total de ventas de 9.592.000.000 de euros.
La ONCE vendió 1.863 millones, los bingos 2.688, los casinos
1.857 y las máquinas un total de 11.339 millones.

Resulta muy llamativo el comportamiento de El Gordo de la
Primitiva, cuyas ventas registraron en 2010 un incremento del
11,15% ya que pasó de ingresar 366,34 millones de euros en
2009 a 407,17 millones en 2010.

El sector del juego en general registró en España un descenso
en su volumen de negocio del 9,2% (de 30.111.000.000 de euros
en 2009 a 27.339.000.000 millones en 2011), correspondiendo
de esta cifra global una disminución del 2,6% a Loterías. La
ONCE registró una bajada en sus ventas del 5,9%, los bingos
descendieron un 8,3%, los casinos un 6,7% y las máquinas
tragaperras un 15,2%.

7 de Julio, 2011

Loterías ya ha elegido a los coordinadores de su OPV

Loterías y Apuestas del Estado (LAE) ya ha elegido a los coordinadores globales de su salida a bolsa, la mayor en la historia de España, y los hará públicos el miércoles o el jueves a más tardar, según su presidente.
“Hemos elegido hoy los coordinadores generales y por lo tanto los bancos que se van a encargar de coordinar todo el sindicato bancario (…) ya estamos en disposición de empezar el proceso”, dijo Aurelio Martínez en una conferencia sobre el sector de juegos. “Los haremos públicos hoy o mañana”.
El Confidencial.com publicó el miércoles que el director de la operación, que supondrá la salida al mercado de un 30 por ciento de la compañía, será Santander y BBVA. El fin de semana, el Wall Street Journal había indicado que los bancos internacionales de la operación serían Goldman Sachs y JPMorgan y los suizos UBS y Credit Suisse.
Tras buscar inversores para la operación, Loterías fijará probablemente a principios de noviembre el precio de la operación, con la que espera captar en torno a 7.000 millones de euros.
“En la primera semana de septiembre empezaremos la presentación a los analistas, a finales de septiembre o principios de octubre tendremos los ‘roadshow’ inevitables y terminaremos el proceso al final de octubre o primera semana de noviembre”, señaló.